Vào lúc 19:30 tối nay, thứ Sáu, ngày 29 tháng 8 năm 2025 (giờ Việt Nam), thị trường tài chính toàn cầu sẽ đổ dồn sự chú ý vào một báo cáo kinh tế quan trọng từ Hoa Kỳ. Dù nhiều nhà đầu tư nhầm lẫn đây là thời điểm công bố Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI), nhưng thực tế, dữ liệu được mong chờ là Báo cáo Thu nhập và Chi tiêu Cá nhân, trong đó bao gồm thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) - Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE).
Thông tin này có thể gây ra những biến động đáng kể trên các thị trường từ chứng khoán, ngoại hối đến vàng và tiền điện tử, khi nó cung cấp cái nhìn sâu sắc về áp lực giá cả trong nền kinh tế lớn nhất thế giới và định hướng cho các quyết sách tiền tệ tiếp theo của Fed.
Không phải CPI, tại sao PCE lại quan trọng?
Nhiều người thường quen thuộc với Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) như một thước đo lạm phát chính. Báo cáo CPI tháng 7 của Mỹ đã được công bố vào ngày 12 tháng 8 vừa qua. Tuy nhiên, đối với các nhà hoạch định chính sách tại Fed, chỉ số PCE mới là kim chỉ nam hàng đầu.
Sự khác biệt chính nằm ở phạm vi và phương pháp tính toán. PCE có phạm vi rộng hơn, bao gồm cả các khoản chi tiêu được thực hiện thay mặt cho người tiêu dùng (ví dụ như chi phí y tế do doanh nghiệp hoặc chính phủ chi trả).
Ngoài ra, rổ hàng hóa của PCE được cập nhật thường xuyên hơn, cho phép nó phản ánh sự thay đổi trong hành vi của người tiêu dùng, chẳng hạn như khi họ chuyển sang các sản phẩm thay thế rẻ hơn. Điều này mang lại một bức tranh toàn diện và linh hoạt hơn về xu hướng lạm phát thực tế.
Do đó, quyết định tăng, giảm hay giữ nguyên lãi suất của Fed chịu ảnh hưởng lớn từ diễn biến của chỉ số PCE, đặc biệt là chỉ số PCE lõi (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động).
Các dự báo cho chỉ số PCE tháng 7/2025 ra sao?
Theo tổng hợp từ các nguồn tin tài chính uy tín, giới phân tích tỏ ra khá đồng thuận về các dự báo cho dữ liệu PCE tháng 7 sẽ được công bố tối nay. Cụ thể, chỉ số PCE toàn phần hàng năm được kỳ vọng sẽ đi ngang so với tháng 6, với mức tăng khoảng 2.6%.
Trong khi đó, thước đo được Fed theo dõi sát sao hơn là PCE lõi hàng năm được dự báo tăng 2.8%, một con số vẫn còn cách khá xa mục tiêu lạm phát 2% của ngân hàng trung ương này. Xét trên cơ sở hàng tháng, mức tăng của chỉ số lõi được dự báo trong khoảng 0.2% đến 0.3%.
Nhìn chung, những con số dự kiến này phác họa một bức tranh lạm phát tại Mỹ dù đã hạ nhiệt so với các đỉnh cao trước đó nhưng vẫn còn rất dai dẳng và neo ở mức cao.
Kịch bản nào cho thị trường sau 19:30?
Phản ứng của thị trường sẽ phụ thuộc vào việc con số thực tế được công bố cao hơn, thấp hơn hay khớp với dự báo của giới phân tích.
Kịch bản PCE cao hơn dự báo
Đây sẽ là một tín hiệu xấu cho thị trường. Nếu lạm phát "nóng" hơn dự kiến, điều này sẽ củng cố lập luận cho việc Fed cần duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn, thậm chí có thể để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm. Kịch bản này có thể sẽ:
- Đẩy đồng Đô la Mỹ (USD) tăng giá mạnh.
- Gây áp lực bán tháo trên thị trường chứng khoán.
- Khiến giá vàng và các tài sản rủi ro khác sụt giảm.
Kịch bản PCE thấp hơn dự báo
Đây là kịch bản được thị trường mong chờ nhất. Dữ liệu lạm phát hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến sẽ thắp lên hy vọng Fed có thể sớm xem xét việc cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế. Điều này có thể kích hoạt:
- Sự suy yếu của đồng USD.
- Một đợt tăng điểm tích cực cho thị trường chứng khoán.
- Giá vàng, Bitcoin và các tài sản khác có cơ hội bứt phá.
Kịch bản PCE khớp với dự báo
Nếu số liệu thực tế không có gì bất ngờ, phản ứng của thị trường có thể sẽ không quá mạnh. Tuy nhiên, nhà đầu tư sẽ phân tích sâu hơn vào các chi tiết của báo cáo để tìm kiếm manh mối về xu hướng lạm phát trong các thành phần cụ thể, từ đó đánh giá triển vọng chính sách của Fed.
Mặc dù không phải là báo cáo CPI quen thuộc, sự kiện công bố dữ liệu PCE vào 19:30 tối nay vẫn là tâm điểm chú ý của giới đầu tư toàn cầu. Các con số được đưa ra sẽ là một mảnh ghép quan trọng giúp định hình kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed và có khả năng tạo ra những con sóng lớn trên thị trường tài chính trong những phiên giao dịch cuối cùng của tuần. Các nhà đầu tư được khuyến nghị nên theo dõi sát sao thông tin và có những chiến lược giao dịch phù hợp để quản trị rủi ro.
